一、股灾前的牛市阶段

• 2014年下半年至2015年6月12日：中国A股市场经历了一轮牛市，上证综指从2000点左右一路飙升至5178.19点。这主要得益于政府推出的一系列刺激经济政策，如降低利率和存款准备金率，以及放松房地产调控等，这些政策释放了大量流动性，推动了股市上涨。同时，杠杆资金（如两融、场外配资等）的快速发展也为市场提供了大量资金，进一步推高了股价。
• 市场情绪高涨：随着股市不断上涨，投资者的乐观情绪被激发，形成了“羊群效应”。大量散户涌入市场，推动了股市的进一步上涨。此外，一些媒体和分析师也不断唱多股市，鼓吹“改革牛”、“国家牛”等概念，进一步助长了市场的狂热情绪。

二、股灾爆发及应对

• 2015年6月12日：上证指数达到牛市“顶峰”5178.19点。同日，证监会发布公告《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》，决定清理场外资金配置。

• 2015年6月15日至6月19日：各大券商开始清理非机构个人投资者配资公司账户，股市开始出现大幅下跌。6月19日，沪深股市开盘后短暂创新高，随后开始暴跌，两市共有976股跌停，跌幅超过5%的个股占全部个股的68%，市场负反馈机制被激活。

• 2015年6月26日：上证指数大跌7.04%，2000股跌停，股市崩盘正式确认。

• 政府救市措施：

  • 2015年6月27日：央行定向降准0.25个百分点。
  • 2015年6月29日：证监会发布两文安抚市场情绪，但市场继续下跌。
  • 2015年7月3日：汇金出手保市，21家券商宣布联合“救市”。
  • 2015年7月4日：21家券商投资不少于1200亿元蓝筹ETF，IPO暂停。
  • 2015年7月5日：央行宣布一系列流动性措施支持共同基金。
  • 2015年7月9日：公安部会同证监会联合调查恶意做空行为，上证指数涨5.76%，涨停1000股，结束第一阶段大跌。

• 2015年8月至9月：前期停牌的股票在复牌后转向弥补损失，市场失去流动性，多次出现千股涨停。国家队持续救市，投资约1.5万亿元，证金公司、汇金公司成为多家上市公司十大股东。但市场情绪依然相对谨慎，投资者处于观望情绪，市场总体呈下降趋势。

三、股灾的影响及后果

• 投资者损失惨重：从2015年6月12日的5178点到8月26日的2964点，上证指数下跌了近50%。个股普遍下跌，多数个股跌幅较大，沪深股市总市值大幅蒸发。
• 财富瞬间蒸发致家庭变故：有投资者通过信用贷、抵押房产等方式筹集大笔资金进入股市，股灾导致财富迅速缩水，最终抵押的财产被没收，家庭经济状况急转直下。
• 投资者心理压力过大引发的极端行为：如中国期货界传奇人物刘强因在股灾中做多股指期货亏损严重而跳楼自杀等。

综上所述，2015年股灾是中国资本市场发展历程中的一个重要节点，它暴露了中国股市存在的诸多问题，也为未来的市场发展提供了宝贵的经验和教训。